网上购彩为什么停售:杨德龙:猪肉价格将回落降息周期将继续 利于股债双牛-怀化学院新闻网

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                                                      【河北车辆连环相撞】

                                                      图 5:2019年民企和国企债券融资规模

                                                      新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的∟☆,并不意味着赞同其观点或证实其描述∵。文章内容仅供参考π┊,不构成投资建议⌒。投资者据此操作◇♂⊿,风险自担∵。

                                                      第三↑π┊,民企较弱的融资能力♀π▽,决定了货币政策依旧处于宽松状态下♂。在高通胀下π,一般的经济逻辑是使用紧缩的货币政策来进行对冲♀。但今年通胀是结构性的?△□,即是由于猪肉供给紧缺导致猪价上涨所致?□,并不是全面的通胀◇,而且今年经济下行压力较大◇∵π,导致实体经济需要宽松货币政策的呵护⌒♂。从去年11月民营企业座谈会后↑,国家着力解决民企融资难融资贵的问题??♂,但是从民企在债券市场的融资能力上看△☆▽,依旧需要持续的政策扶持〇∴♂。从图5可以看出〇◇〇,国企占用了大量的融资资源:今年以来的民企债券市场净融资(发行量-偿还量)除了4和7月外〇,都是负增长;而国企净融资额除了6月外♂♀,全是正增长〇?。

                                                      图 4:10月能繁母猪存栏量出现拐点⊿,生猪存栏量同比跌幅缩小

                                                      资料来源:Wind◇▽,前海开源基金

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                                                      首先⌒π,虽然猪肉价格连续4周下跌也难改CPI涨势⊙,但猪肉价格同比变化已然趋缓;鲜菜价格大幅度上涨是11月食品价格上涨的主因??。11月食品价格上涨19.1%〇,影响CPI上涨约3.72个百分点π♀⌒。食品中∴,受养殖场加快出栏和进口增多等因素影响∟π,猪肉价格连续四周回落﹡?,相比11月1日┊♂☆,12月1日猪肉价格降幅达20.84%;但由于去年的基数较低⌒◇△,导致猪价同比11月依旧上涨110.2%(图3)♀。但11月猪肉价格同比变化趋缓┊∴,较上月仅仅上升8.9个百分点〇∟∴,是2019年各月中上升最少的一次↑。进入冬季π,鲜菜生产及储运成本增加△♂□,鲜菜价格上涨1.4%⊿∵,比上月回升11.6个百分点♀∴,是食品价格回升的主因♂。

                                                      猪周期拐点何时到来⌒?杨德龙  李赫12月10日?∟,国家统计局公布11月CPI数据♂π。从同比看♂,CPI为4.5%☆∵⌒,比上月回升0.7个百分点(图1)▽□,进入了“4”时代?。其中↑♂, CPI数据略高于市场预期0.2个百分点∵∟。

                                                      资料来源:Wind▽∟,前海开源基金

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                                                      资料来源:Wind△,前海开源基金

                                                      但我们在观察11月的CPI时⌒,发现了一些变化┊◇。

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                                                      图 1:CPI同比和环比变化趋势

                                                      资料来源:Wind〇∵,前海开源基金

                                                      历次CPI的快速上行∟⌒,基本上都是源于食品价格的大幅度上涨(图2)♀↑♂,这是由于食品价格的弹性远远大于非食品价格的弹性⊿〇。而猪肉价格是食品价格上涨的主因﹡┊,尤其是本次叠加非洲猪瘟的“超级猪周期”?,截至11月底猪肉价格已上涨121%◇?,将CPI从2月的1.5%◇♀,迅速推升至11月的4.5%∟⌒。

                                                      第二↑,10月份出现能繁母猪存栏量同比增速的拐点↑↑,预计猪肉价格将在二季度有所回落∴。从生猪存栏量和能繁母猪存栏量来看⌒,能繁母猪存栏量同比降幅经历了17个月的下跌后♀∟,10月首次回升;生猪存栏同比下降幅度也有所缩小(图4)∵┊。存栏量拐点的出现□⊙∟,表明猪肉价格在二季度将有所回落∴↑﹡。

                                                      资料来源:Wind□∵♂,前海开源基金

                                                      图 2:食品价格是CPI快速上行的原因

                                                      虽然明年1月由于低基数和春节错位的影响﹡▽⊙,CPI将可能高达6%以上▽,但能繁母猪存栏量拐点的出现?,可以确定猪肉价格在二季度将有所回落△△↑。到时﹡,会为货币政策打开空间∟,我国的降息周期预计将继续☆⊙↑,有利于股债双牛的格局到来♂﹡。

                                                      图3:猪肉价格的环比和同比变动情况

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